本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主因是(shì)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国(guó)际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行(xíng)日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(zhì)胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市(shì)净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均(jūn)值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪(hù)深京三市(shì)A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面(miàn)来(lái)看，让央企(qǐ)国(guó)企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外(wài)汇(huì)局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带(dài)来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益，只是风(fēng)格轮换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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