昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或(huò)使(s山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗hǐ)得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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