随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振与人(rén)工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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