“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国(guó)5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预期的(de)美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会(huì)在(zài)年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+<安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落(luò)幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产(chǎn)胶国(guó)产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)。目(mù)前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的(de)数(shù)量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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