昨天深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zh空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗òng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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