分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对(duì)部分追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币市场基(jī)金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高(gāo)产品(pǐn)的透明度和(hé)稳(wěn)定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提升(shēng)资(zī)管机构的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收(shōu)益产(chǎn)品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财(cái)富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得(dé)少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核(hé)评(píng)价(jià)、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确(què)认大额(é)申(shēn)购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后(hòu)导致其持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月(yuè)从重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一绿豆汤的热量是多少大卡发(fā)而动全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和监督管理机制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促(cù)基(jī)金管理人及(jí)相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的绿豆汤的热量是多少大卡实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分投资者造(zào)成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金规模较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)，货币(bì)市场基金具(jù)有着(zhe)投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低(dī)的(de)特点。部分规模(mó)较大的(de)货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货(huò)币市场基(jī)金的资(zī)产安(ān)全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了(le)要求。

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