尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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