5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了trong>

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了g>

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特(tè)估，今年(nián)已然累(lèi)计(jì)不(bù)小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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