财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(s436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡hí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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