如果要论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多(duō)的(de)业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有(yǒu)很多……衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗p>

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系(xì)统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特(tè)对日本(běn)五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到了越来(lái)越多(duō)平(píng)时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们(men)的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本(běn)日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的(de)增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的(de)一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日(rì)本股市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在(zài)这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么(me)这(zhè)一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投资的(de)需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计划和股(gǔ)票回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到(dào)这(zhè)方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大(dà)单一(yī)原因。他(tā)们(men)对提(tí)高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并(bìng)已(yǐ)被迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日公布(bù)的(de)数据显示，今(jīn)年(nián)前三个月(yuè)日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益(yì)于(yú)中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划和日(rì)本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本(běn)这个世界(jiè)第三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导(dǎo)向的企业(yè)正受(shòu)益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银(yín)行(xíng)也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本(běn)股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(y衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ǐn)了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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