自2022年底以来，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金经理也随之调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基(jī)金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金经理对后市的(de)基(jī)本看法。多数明星基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投(tóu)资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可(kě)能(néng)是一次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投(tóu)资时(shí)机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注(zhù)的基金经理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ata title="image1">

　　具(jù)体来看(kàn)，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票(piào)市值占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达(dá)优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末(mò)的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保(bǎo)持了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不(bù)多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的(de)是易(yì)方达亚洲精选，一季度末(mò)该(gāi)基金持(chí)有港股和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的行动，而是极大的(de)耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不(bù)大(dà)，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报(bào)中写道，一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行了(le)调整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和香港交易(yì)所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生物退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业(yè)三年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金的(de)头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了(le)减持，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权(quán)益基(jī)金管理规(guī)模超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他(tā)所管理规模基本和去年(nián)底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末(mò)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优质精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金(jīn)行(xíng)业“巨(jù)无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以用很长一(yī)段时间(jiān)来充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本(běn)面价值投资的优势(shì)之一在于(yú)可积累性。具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，积累体(tǐ)现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能(néng)做出对(duì)具体(tǐ)投(tóu)资标的内在(zài)价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如(rú)果将投(tóu)资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标(biāo)，可积累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给投资(zī)者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理和分析，是理解企业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在(zài)财(cái)务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验(yàn)并修正调研中对企(qǐ)业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过(guò)去(qù)和当(dāng)前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了(le)年(nián)报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的(de)公司都经历过(guò)短(duǎn)期(qī)的经营业绩(jì)和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的模(mó)式往往(wǎng)没有变化(huà)，通(tōng)过深入(rù)的研(yán)究并(bìng)抓(zhuā)住这些(xiē)关键(jiàn)的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意(yì)味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写道(dào)，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现较好的行(xíng)业为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端(duān)制造业相(xiāng)对表(biǎo)现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持王菲是什么星座，王菲是什么星座的人仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶(jiē)段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会(huì)可预见地(dì)加大。这对(duì)于(yú)投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上提(tí)高(gāo)了(le)难度，短(duǎn)期内(nèi)基(jī)本(běn)面(miàn)估(gū)值匹配的压力也(yě)会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名(míng)的均衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一季度(dù)中(zhōng)国(guó)经济(jì)整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的(de)欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂(zá)环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储(chǔ)在货币(bì)政策调(diào)整(zhěng)决策时(shí)愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块(kuài)获得了(le)边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构(gòu)短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分化(huà)。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地(dì)产(chǎn)等行(xíng)业(yè)则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱动的(de)投资主线，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要包括行业上(shàng)用医药(yào)替(tì)代了部分白酒仓(cāng)位，个(gè)股上则(zé)逆(nì)向增(zēng)持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般(bān)或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致(zhì)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，但长期市值空(kōng)间较大的(de)中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也(yě)遭到陈皓减持(chí)，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积(jī)极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大提升(shēng)全(quán)社(shè)会的生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预(yù)期收益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和(hé)赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向于(yú)通过深(shēn)入研(yán)究获(huò)得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜(shèng)率(lǜ)再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南(nán)美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的(de)一(yī)二(èr)手房销售持(chí)续(xù)恢(huī)复，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们(men)可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次进(jìn)入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是(shì)一(yī)家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积(jī)累(lèi)的(de)“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的(de)蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生(shēng)命科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股(gǔ)则(zé)在一季(jì)度退出(chū)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一(yī)季(jì)度沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了(le)明(míng)显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看(kàn)到(dào)是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然(rán)处于长周期(qī)中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风(fēng)险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的(de)重重困(kùn)难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动对应的预期(qī)回报水平的是相当合适的(de)。未(wèi)来我们(men)依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我们(men)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的(de)优秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未来为(wèi)投资(zī)者创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业自(zì)身增长带(dài)来的资本(běn)市场(chǎng)收益(yì)是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一(yī)季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是(shì)如何看(kàn)待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的(de)集(jí)团新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大(dà)概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市(shì)场开(kāi)始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年(nián)主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个(gè)过程(chéng)，特别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复(fù)资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布的社融和地产数(shù)据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴(bào)雷反映出(chū)加(jiā)息过(guò)快(kuài)带来的金融风险，本(běn)身会(huì)加大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大(dà)，海(hǎi)外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们(men)认为(wèi)出现金融危机(jī)的(de)风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了继(jì)续(xù)关注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光更多放(fàng)在(zài)微观(guān)企业层(céng)面。可以看(kàn)到(dào)很多(duō)公司在(zài)过(guò)去几年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让(ràng)内心更加平静。我(wǒ)们对(duì)全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续(xù)保(bǎo)持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期(qī)待(dài)为持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

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