5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜大的港股ETF产品(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(b叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜iǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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