金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一20斤是几kg 20斤是多少磅经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充(chōng)当20斤是几kg 20斤是多少磅(dāng)买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通20斤是几kg 20斤是多少磅(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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