如果要论(lùn)二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日(rì)本(běn)市(shì)场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到(dào)这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲(fēi)特的(de)出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的(de)前(qián)景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市(鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读shì)的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外(wài)资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过(guò)度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科(kē)技(jì)股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的(de)低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成(c鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读héng)分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票(piào)回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公(gōng)布财(cái)报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计(jì)划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事情比过去(qù)30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前(qián)依(yī)然(rán)宽松的(de)货币(bì)政策(cè)和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然(rán)强调，“还不(bù)能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处(chù)于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出(chū)计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的(de)业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行(xíng)业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受(shòu)益于(yú)入(rù)境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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