如(rú)果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市(shì)场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìname是什么意思 name是姓还是名n)一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的(de)最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于(yú)许多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了(le)日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资(zī)者(zhě)目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了(le)日(rì)股股票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本(běn)产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低(dī)成本日元融资押注高股息(xī)日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日(rì)本股市的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远低于美国科技股的(de)情(qíng)况下(xià)实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomname是什么意思 name是姓还是名u Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业的(de)派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面name是什么意思 name是姓还是名价(jià)值，而标普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也(yě)宣(xuān)布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的回购规(guī)模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在(zài)交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事情比过(guò)去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回(huí)报(bào)率有着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的(de)货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下依然(rán)处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报(bào)的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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