分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方面(miàn)对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和(hé)产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平的(de)前(qián)提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研(yán)究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的能力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的(de)同一商(shāng)业(yè)银行发(fā)行的金(jīn)融(róng)工具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其持(chí)有(yǒu)份额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基(jī)金管(guǎn)理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中计提(tí)的风(fēng)险准备金(jīn)比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风(fēng)险的重要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的(de)流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和(hé)监督管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综(zōng)合评(píng)估重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思响，会(huì)同相关市场主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国(guó)证监会(huì)对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)发(fā)生重大风险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导致一些货币基(jī)金规模(mó)较(jiào)小的产品退出市(shì)场，投资者需(xū)要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币(bì)市场基金的(de)规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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