5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(n泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文áng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧(yōu泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(g泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文ǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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