5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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