个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和(hé)社(shè)会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的(de)代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型的(de)基(jī)础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服(fú)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自(zì)研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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