尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势(shì)还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(g抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思uān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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