AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我们的生活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联(l俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一(yī)季度也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工(gōng)智能的(de)重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上(shàng)的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注(zhù)的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(s俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗hì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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