5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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