尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上行趋小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的(de)价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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