大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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