美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区(qū)银行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日一滴水多少ml 一滴水多少克(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)一滴水多少ml 一滴水多少克现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资(zī)产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(q一滴水多少ml 一滴水多少克ī)油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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