财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(gu廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ó)海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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