“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的(de)测(cè)算(suàn)是低(dī)估的；外需(xū)方面，感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解rong>欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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