当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言(yán)论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限(xiàn)的警告，称(chēng)财政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)相关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通紫菜是不是海鲜过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党(dǎng)能(néng)在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机(jī)会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也(yě)没(méi)有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的(de)关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美(měi)国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并进行(xíng)必(bì)要的(de)维护(hù)——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数据(jù)有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上(shàng)缓解了(le)因美国银(yín)行业危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般(bān)有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的(de)产量环(huán)比增(zēng)幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初(chū)以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利(l紫菜是不是海鲜<紫菜是不是海鲜/span>ì)润改(gǎi)善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业(yè)内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏(fá)力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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