近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处人次是指什么，人次是单位吗获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考人次是指什么，人次是单位吗虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(h人次是指什么，人次是单位吗òu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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