近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续(xù)公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润(rùn)方面，一季度，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信(xìn)用减值损(sǔn)失(shī)后(hòu)的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏(piān)好。从份(fèn)额变动来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回(huí)外(wài)，公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站其(qí)他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认为(wèi)，主要(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资(zī)本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其(qí)次(cì)，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅(fú)过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由(yóu)于生(shēng)猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站内基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度(dù)白(bái)银在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初(chū)位(wèi)置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要(yào)受(shòu)制于(yú)白银工业属性及美(měi)联储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期则(zé)主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储货币政策调(diào)整节(jié)奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影(yǐng)响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美(měi)国(guó)加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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