5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票(piào)息资产(ch三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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