在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青(qīng)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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