昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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