财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国(guó)银行(xíng)也迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分(fēn)别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示

　　有市场观(guān)点将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国(guó)式现(xiàn)代化(huà)中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。说到(dào)A股的(de)低(dī)估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融(róng)板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央企股东回(huí)报(bào)ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推波(bō)助(zhù)澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复(fù)苏预期(qī)之下，中特估银行(xíng)概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行(xíng)情(qíng)的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位受(shòu)访人(rén)士指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻(luó)辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较(jiào)高(gāo)的板块行进，从去年底开始监管开始提出(chū)中(zhōng)特(tè)估后(hòu)有(yǒu)比较(jiào)不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持(chí)续为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来除稳(wěn)定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙(zhè)商(shāng)银(yín)行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛(niú)市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持(chí)续爆(bào)发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当(dāng)日收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市(shì)场早有预期。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看(kàn)不起(qǐ)的那些低增速的(de)企业，现在(zài)反而显(xiǎn)得(dé)难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行(xíng)股这波快(kuài)速上涨，是其在(zài)估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基(jī)本面预期极(jí)度(dù)悲观等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回(huí)报率预期(qī)下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍(réng)是中特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言(yán)，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头(tóu)银(yín)行(xíng)目标价(jià)估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的估值位置，当相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示前(qián)板块交(jiāo)易(yì)热度(dù)之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量、让(ràng)利(lì)实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相对于(yú)其他(tā)主题板块更强(qiáng)的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合(hé)价值投资(zī)和(hé)长期投资需要(yào)。近年来国(guó)有大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提(tí)升趋(qū)势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高(gāo)股息策略(lüè)以其确定的股(gǔ)息收入和较高的(de)安全边(biān)际可(kě)以为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而(ér)稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块(kuài)是高股息(xī)策略的理想增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块(kuài)在一季(jì)度(dù)是(shì)业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大(dà)行重定价的(de)压(yā)力(lì)过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及衍生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外(wài)银(yín)行对比，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内(nèi)银行仍然具有较好(hǎo)的投(tóu)资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大(dà)量的(de)商(shāng)誉，国(guó)内银(yín)行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还(hái)指出，国企(qǐ)改革(gé)有望使得这些问题(tí)得(dé)到改善，从而提高银行的利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行(xíng)等大金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧市(shì)场行情(qíng)告一段落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下去看金融(róng)股的爆发，并不(bù)能简(jiǎn)单做出市场行(xíng)情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板(bǎn)块(kuài)过去被当成行(xíng)情结(jié)束的指标，其背(bèi)后(hòu)通(tōng)常潜意识映射(shè)包括不(bù)限于(yú)大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市场没(méi)有别的方(fān相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示g)向、市场(chǎng)进入(rù)避(bì)险状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等。但从当(dāng)前(qián)的(de)金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大(dà)金融“吸(xī)血”效应并不强，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交(jiāo)量与甚至部(bù)分中小市(shì)值(zhí)板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块(kuài)也表现较好，因(yīn)此不能单一(yī)地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极(jí)端的交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今年(nián)行情结构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单一映射(shè)分析。

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