随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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