周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关注(z雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语hù)数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语产端或有(yǒu)望维持较高增雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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