大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人(ré使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁n)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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