自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基金经理对(duì)后市的(de)基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很(hěn)可能是一(yī)次全(quán)新(xīn)的技术(shù)革(gé)命，但直言客观(guān)上当下(xià)的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关(guān)注的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，他是国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的(de)4只基金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一季度末仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年(nián)末的股(gǔ)票市(shì)值占(zhàn)基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一(yī)季(jì)度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金(jīn)基(jī)本(běn)维持和(hé)去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度(dù)末该基金持(chí)有(yǒu)港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区域(yù)分布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克(kè)制而(ér)理性的心(xīn)理状态，不需要大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会(huì)时(shí)全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季度(dù)末持(chí)仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾(téng)讯(xùn)控股和香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生(shēng)物退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业(yè)三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精(jīng)选的(de)第(dì)一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行(xíng)了(le)减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出(chū)了前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进其前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规(guī)模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资(zī)者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本(běn)面(miàn)价(jià)值投资(zī)很吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间来(lái)充分观察(chá)公司的发展，等到(dào)它们(men)用事实证明(míng)自(zì)己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一(yī)在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行(xíng)业和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些都(dōu)使投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一次投资，积(jī)累的重要性可能并不显著(zhù)。但如(rú)果(guǒ)将投公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品资贯(guàn)穿(chuān)一生(shēng)，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们(men)会参考(kǎo)全(quán)球产业升级(jí)的经(jīng)验，持续(xù)做深入的研究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一个(gè)全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出(chū)好的(de)公司。识别(bié)出好公(gōng)司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者(zhě)带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业(yè)基本面的核心手段之一(yī)。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业(yè)的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会(huì)反映(yìng)在财(cái)务数(shù)据(jù)中，定量的数据(jù)可以用来检验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调研(yán)中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确(què)评(píng)判这家公司的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读(dú)一切。如果(guǒ)你对(duì)一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的(de)所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生(shēng)态度的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变(biàn)化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚持(chí)下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一(yī)人包揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季(jì)度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现在该基金去年四季度末(mò)的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业(yè)资产经(jīng)历了(le)下跌(diē)。在(zài)海外金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是高端制(zhì)造(zào)业(yè)相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提(tí)高了难(nán)度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上(shàng)较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整(zhěng)投资组合，如何(hé)展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市(shì)场行情时(shí)表示(shì)，一(yī)季(jì)度中(zhōng)国(guó)经济(jì)整体温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的(de)信(xìn)心恢(huī)复会(huì)有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期(qī)仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行(xíng)为代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但也让投(tóu)资者担心这是否只是(shì)当(dāng)下(xià)复杂环境下各种危机(jī)的冰(bīng)山(shān)一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调整决策(cè)时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则(zé)录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆(nì)向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于(yú)短期(qī)基本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一(yī)季度(dù)退出该基金(jīn)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅(máo)台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第(dì)二大重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积(jī)极(jí)的研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技(jì)术(shù)革命，将(jiāng)极(jí)大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相(xiāng)对合(hé)理的价格买入预期收益(yì)率更高的(de)资(zī)产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每(měi)天(tiān)都可(kě)以做(zuò)选择，但终其一生最(zuì)重要的其实(shí)也(yě)就是(shì)那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再提升(shēng)一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举(jǔ)动(dòng)；国内主要(yào)城市的一二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进入(rù)库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存(cún)量博(bó)弈(yì)的(de)困(kùn)难模(mó)式，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值

　　公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品g>去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国(guó)天惠基金前三(sān)大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不断(duàn)积累的(de)“大(dà)平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技(jì)也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度(dù)实体经济进入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了(le)明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策(cè)保持宽松(sōng)，前几年实施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续的(de)进程中。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间(jiān)维度，我(wǒ)们(men)相信现在所面临(lín)的重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解决的(de)出路(lù)。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回报水平(píng)的是(shì)相当合(hé)适的(de)。未(wèi)来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时(shí)反(fǎn)复强调，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短期(qī)趋(qū)势的(de)可(kě)靠能(néng)力(lì)，而把精力集(jí)中在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某个(gè)时点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分(fēn)享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的(de)主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也(yě)值(zhí)得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍(réng)然(rán)坚持自(zì)下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格，保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国(guó)内(nèi)资本市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续(xù)更(gèng)长(zhǎng)时间。气(qì)球(qiú)事件导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠(dié)加海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)，股票(piào)市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏(sū)、美(měi)国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正常(cháng)化(huà)，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费(fèi)今年(nián)大概率(lǜ)超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金融(róng)危(wēi)机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对话(huà)、加(jiā)强(qiáng)合作的(de)可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整(zhěng)个(gè)经(jīng)济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可以看到很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得(dé)更(gèng)加优秀、更加强大。不必(bì)总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化可(kě)以让内心更加平静(jìng)。我们(men)对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品