关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互(hù)联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮(l一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么ún)紧缩周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激(jī)了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量(liàng)到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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