分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币(bì)市场基金的(de)基金管理人(rén)提(tí)出了更(gèng)为(wèi)严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较大或者投(tóu)资者人(rén)数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可(kě)能对(duì)资本市场和金融体系产生重大不利影响的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要货(huò)币(bì)市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全(quán)产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的(de)经营和投(tóu)资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户氯化钾相对原子质量是多少，服务、风险管理与危机应对(duì)等(děng)方(fāng)面的能(néng)力(lì)水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员(yuán)的(de)考核(hé)评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有基(jī)金托管人资格的(de)同一(yī)商(shāng)业银行发(fā)行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的(de)规模合计(jì)不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的(de)平(píng)均剩(shèng)余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后(hòu)导致其(qí)持有份(fèn)额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部(bù)分货(huò)币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多(duō)，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市(shì)场的(de)流动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比例(lì)、久期、可变(biàn)现(xiàn)资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了(le)明(míng)确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)综合评估重要(yào)货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制(zhì)定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国(guó)证监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大(dà)风(fēng)险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于(yú)投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的(de)产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需(xū)要(yào)注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大(dà)的货币(bì)规模基(jī)金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了(le)重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求(q氯化钾相对原子质量是多少，iú)，有(yǒu)利于保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益(yì)。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能(néng)是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场货(huò)币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

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