4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tón500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两g)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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