随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报(bào)中(zhō季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ng)表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和(hé季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随(suí)着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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