随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

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　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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