周一(yī)的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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