美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度(dù)担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次(cì)上(shàng)调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股市下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会(huì)在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业(yè)危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的(de)中东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再(zài)存在加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求(qiú)会(huì)下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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