在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人非练实不食的练实是什么意思，练非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么实指的是什么(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的(de)。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季(jì)度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么