随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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