编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足(zú)见狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司(sī)的(de)主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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