昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàn一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧g)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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