如果(guǒ)要(yào)论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时(shí)间(jiān)浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的(de)业内人士(shì)开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其(qí)实也(yě)正是其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大(dà)规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的(de)最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日本(běn)股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投资(zī)日本(běn)产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的(de)回(huí)报率是在波动性远低于(yú)美(měi)国科技(jì)股的(de)情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的(de)担忧可(kě)能(néng)也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在(zài)截(jié)至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布的(de)回购(gòu)规模(mó)已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供了更坚(jiān)实(shí)的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们(men)开(kāi)始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动(dòng)下(xià)，许多公(gōng)司(sī)正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期(qī)公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发(fā)生(shēng)的事(shì)情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通(tōng)胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让(ràng)海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受益(yì)于中国(guó)放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略(lüè)师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积(jī)极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织的(de)经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是七(qī)国(guó)集团中唯一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回(huí)购(gòu)和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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